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数据复盘：年12月份美国非农情况，以及后续各个方面的反应情况
新增就业：12月非农就业人口增加22.3万人，远低于前值26.3万，但高于预期的20.2万人。
其中，休闲和酒店、医疗保健、建筑和社会援助领域的就业岗位增长最为显著，而零售业、制造业、运输和仓储业的就业人数均变化不大。
年零售业平均每月新增就业1.6万人，不到年零售业平均每月新增的一半。
整体来说，服务业是新冠以来就业修复的主要拖累。
失业率：失业率“意外”下降至3.5%，较上个月回落了0.1个百分点，处于历史低位。
年失业率自3月以来一直保持在3.5%至3.7%的区间。
失业人数小幅下降至万，较上个月减少了30万。
工资：平均时薪增至32.82美元，环比增加0.3%，低于市场预期，也低于前值0.6%；
同比增加4.6%，低于市场预期，也低于前值5.1%，而且位于一年半来的新低。
值得注意的是，时薪增速超预期大幅放缓，这为通胀降温再增明确信号。
这份报告展现了美国就业市场的韧性，失业率下降显示就业保持强劲，时薪增速下降加速通胀回落；刺激了今年美股、美债的首翻红，三大指数涨幅均超2%。
当日，美股三大指数均高开，开盘后半小时下挫，但随后一路高涨，均以高位收盘。标普涨2.28%，收于.08；道琼斯涨2.13%，收于.61；纳斯达克涨2.56%，收于.29。其中，标普和道琼斯指数均创下12月1日以来最大日涨幅。
债市方面，当日受此消息刺激，美债纷纷大涨。美国10年期国债收益率当日跌幅达4.31%，收于3.%；2年期国债收益率当日跌幅达4.38%，收于4.%。
美元指数当日大跌，创12月1日以来最大日跌幅，跌1.17%，收于.9；离岸人民币涨超点。
实际上，年12月份的非农数据，从逻辑上来看，非常符合美联储的期望：
经济依然向好、劳动力市场变得平衡，工资薪酬却没有大幅上涨，通胀被驯服的势头明显。
最重要的一点，是工资上涨的幅度远远低于预期，这直接打破了外界对于美国深陷“物价-工资”恶性通胀螺旋的判断。12月美国薪资同环比均低于市场预期，薪资增速的放缓，令市场对美国通胀的回落保持乐观。
但是12月新增就业仍远高于美联储主席鲍威尔认为的合意就业水平；
12月失业率也再度回落至历史低位；
11月每个失业者对应的职位缺口仍高，这都意味着美国劳动力市场依然紧张。
从就业缺口来看，休闲酒店业和政府的就业缺口都在不断缩小，但速度相对较慢，缺口仍大。
其中，地方政府仍有41.1万人的缺口，休闲和酒店业则仍有93.2万人的缺口，仍需较长时间才能完全恢复。
而这个缺口的存在，就会导致美国本土供应链，商业活动，以及经济运行，依然会存在现实的通胀压力，综合因素之下，导致了在信息层面占据优势的美联储，认为通胀压力仍大，仍需持续收紧。
美联储各州主席乔治、博斯蒂克、卡什卡利等纷纷表态偏鹰。
根据美国当前的经济情况来看：
就业和经济如果不是大幅度下行，对政策干扰或相对有限，核心矛盾仍是通胀。
当前核心CPI仍在6%，而美国居民仍有较多超额储蓄，依然可以支撑消费，通胀或不会快速回落。
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结合美国其他领域的数据和现实情况来分析，看清美国经济当下现实情况
美国的经济，进入年以来，实际上是一个很魔幻的状态：
截止到年底，美国经济呈现出“冰火两重天”的矛盾现象。
ISM制造业指数持续下行，11-12月连续两个季度低于50，12月服务业PMI指数首次跌至50以下（49.6%），较11月（56.5）大幅下降6.9个百分点；
库存周期拐点已基本确立；
消费者信心、中小企业信心等经济领先指标持续下行……
另一方面，12月新增非农就业超预期，失业率（U3）回落至3.5%，劳动参与率回升0.1个百分点；
居民消费支出依然有韧性。
美联储12月会议纪要显示，FOMC成员一致认为年不降息。
该一致预期是建立在12月例会前已经公布的数据基础上的。
假如年美国经济基本面继续走弱，通胀压力继续下行，但劳动力市场依然保持着“非常紧张”的状态（如失业率维持在低位），致使“物价-工资螺旋”的隐忧持续存在。
很现实，结合各个领域的经济数据情况以及美国国内经济环境的现实来看，美国在年，将面对一个非常罕见的尴尬境地，那就是“充分就业衰退”（full-employmentrecession）
“无就业复苏”是非典型的复苏，“充分就业衰退”是更加非典型的衰退。
考虑到疫情冲击的特殊性，年美国或迎来历史上首次“充分就业衰退”——非农薪资就业维持增长，失业率运行在低位（小幅上升，但涨幅或明显低于历史上的衰退阶段），工资增速保持在历史高分位，实际工资涨幅转正，但工业生产、批发与零售实际销售额、企业利润增速等都会出现下行。
当然，前提很重要，那就是美国的非农数据具有一定程度的可信度，这个在我以前的文章里面其实已经分析的很清楚了。
如果数据失真，完全是为了美联储接下来的货币政策意图走向服务，那么美联储做的这个局就很到位了；
如果数据真实，那么也给美联储就驴下坡，提供了足够的缓冲和动向理由，不管是后续加息，保持不动，还是降息重回放水，都有充分的现实数据支撑。
客观的说，美联储的这套预期管理，是玩的炉火纯青，滴水不漏。如果能看懂以上逻辑，就会产生和这个结论一样的共鸣。
年，在政策立场和力度上，美联储更需要在紧缩不足和紧缩过度之间取得平衡，以实现政策的跨期最优：
短期压制通膨和中期实现“软着陆”。
可以肯定的是，如果经济放缓速度超预期，在通胀向2%目标收敛的趋势明朗后，美联储会适时放缓缩表节奏，也会果断开启降息周期。
那么对于年的当下，以及即将到来的上半年，美国的经济是否会真正从衰退表现，陷入真正的萧条呢？
这是一个好问题，熊市屡有暴涨，牛市少见暴跌，美国经济的风险和现实压力，是实打实的家丑，分析的再好在全面，实际上也是隔着门在猜测。
年以来，美联储加息“牵一发而动全身”，传导机制为：美联储加息→美国国债利率整体向上平移→套利交易使美元回流→美元指数上升、风险溢价上升→全球流动性收缩。
全球金融压力指数已经升至紧缩区间，全球金融市场在年还将面临更严峻的压力测试。
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本次公布的非农数据，会给后续美联储的货币政策带来哪些可能的影响？
年开年这一次的非农数据，与当天美国金融市场的回应，符合“通胀降温，资产上涨”的逻辑。
12月新增就业人口放缓但超预期，失业率仍居低位，这意味着就业稳定；
平均时薪增速超预期大幅放缓，薪资作为通胀价格的重要构成，这意味着通胀降温。
12月时薪增速大幅超预期放缓，这强烈影响美联储对通胀走势的判断，正因为此前鲍威尔表达过对薪资通胀的