北京看白癜风 https://jbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/如需报告请登录。1、-年五年年报总结：从利润到现金流1.1、传媒板块五年维度归母利润从高增到亏损收窄-年文化传媒板块家标的总归母净利润（剔除乐视网、暴风集团）分别为.1亿元、.7亿元、.4亿元、-.9亿元、-.6亿元，我们看到文化传媒板块总归母净利润从年的.1亿元下滑至年的-.5亿元，同比增速从年的39%到年的-20.8%，带来-年文化传媒板块整体利润亏损的主因在于商誉减值损失。1.2、经营性现金流：年改善显著总体看，传媒板块总体经营性现金流净额从年的.56亿元增加至年的.25亿元，增速从年的30%增加至年的42.7%，年经营性现金流净额增速下滑15%的原因在于，基数占比较大的广电系在年的总经营性现金流净额增速回到0%（年广电板块总经营性现金流净额占比27%），同时，影视板块在年总经营性现金流净额增速下滑94.8%。1.2.1、广电板块：VS年经营性现金流净额占比32%VS17%-年11家广电板块的经营性现金流净额占传媒总板块的比例从年的32%下降至年的17%，整体占比比例不低；广电板块的经营性现金流净额在年同比增速为0%，进而也间接说明，年传媒板块的整体经营性现金流净额增速下滑，部分原因来自占比较高的板块如广电板块的用户流失。1.2.2、影视板块：VS年经营性现金流净额占比-1%VS12.7%我们再看影视板块经营性现金流净额，影视部分由于项目制以及上映播出时间差致使业绩在季度、年度波动较大，我们拉长时间周期看，从-年，影视板块14家标的的总经营性现金流净额占传媒板块的比例从年的0.2%提升至年的12%，其中，年影视板块的经营性现金流净额增速下滑94.8%，主要由于北京文化、欢瑞世纪等公司的经营性现金流净额为负数，年文化传媒板块中影视部分的经营性现金流净额达到89亿元，主要得益于光线传媒（《哪吒》等电影）贡献的16亿元。1.2.3、动漫游戏板块：VS年经营性现金流净额占比14%VS23%动漫游戏板块由于较好的现金流而备受