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年9月25日，如是金融研究院院长管清友，受香帅老师邀请出席香帅读书会，直播分享新书《新周期投资策略：变局时代的财富逻辑》，以下为直播内容精编。
来源香帅的金融江湖
作者
香帅团队
01
对谈
香帅：今年大环境究竟发生了哪些变化呢？新周期究竟“新”在什么地方？
管清友：过去我们观察到的经济波动、资产配置和投资企业经营的底层逻辑，都基于“和平与发展”，这是当今世界的两大主题。但现在，这个逻辑已经发生了变化，不仅仅是经济周期的变化。
现在的变化可能更多地是从“和平与发展”过渡到了“斗争与脱钩”。
虽然这个总结还比较粗糙，但大概率与我们过去40多年的周期是不同的，因为它的基础变了。当我们分析经济周期的波动、货币周期，甚至是我们的投资和资产配置时，这个新的逻辑是至关重要的。与此同时，我们处于一个中、美、欧、日等发达经济体之间的经济货币金融周期错位的时期。
这种错位我们以前也遇到过，但这次它更加明显，影响也更大。以前的错位很快就结束了，因为我们都是在同一个方向上运行。但现在的情况与以往不同，因为美国和欧洲的*策发生了变化，中国也有了自己的应对策略。这些不同的*策选择让大家的消费和供给不再匹配，美国寻找更多其他国家来代替中国生产，而我们也需要寻找新的进口来源，这是一个很大的周期变化。同时，资产配置周期也已经发生了变化，因为经济的快速增长已经结束，现在是中低速增长，而且还在减速。
最后，关于资产逻辑的变化，我认为这并不是一蹴而就的，我们需要逐渐地看清这些变化。很多事情我们都还不确定，但到现在这个时点，我觉得相对比较清楚的一些周期变化已经可以讲给大家听了，这也是《新周期投资策略：变局时代的财富逻辑》这本书写作的由来。
香帅：去年7月份，我们在写书的时候也聊到了这个话题，书名叫做《从全球化到岛链化》。书里描述了全球如同一个大陆裂成了几个大块，但这些区块并不是完全隔离的，它们之间仍然有着千丝万缕的联系，互相影响。但按照管清友老师的看法，原来是一个大的周期放在这个“大陆”上，现在却是各个大块都有各自的周期，这也是今年我们观察到的一个非常明显的趋势。
这个变化中，有几个核心点。第一点是价值观和共识的变化，现在我们缺乏共识，或者说共识变得非常稀缺。
第二点是产业链的局域化。我们之前画过一张图，描述的是年全球的产业链，那时它们如五彩斑斓的图案一样交错在一起。但两年后，这些产业链变得更加分散，各自成为了独立的区块。
第三点正如清友老师所说，中美两国的经济周期已经不再同步。过去，我们可以看到一个国家在生产，另一个在消费，它们之间的配合非常默契，偶尔的错位也能很快调整回来。但现在，中美两国的经济周期已经发生了显著的不同步。
所以，我认为这个新的周期变化，其实更多地是源于*治因素。全球化这个概念本身就涵盖了*治、经济、文化等各个方面，现在我们正在经历这一概念带来的震荡变化。当整个背景都在变，我们的很多行为和决策都会随之发生变化。
那么现在我们还要进行投资么？
管清友：投资不仅仅是简单的决定是否要投，关键是我们要明确投资的内容、节奏和策略。投资的门槛实际上是很高的，不是人们通常理解的那种，比如仅仅是开个股票账户。这种行为其实不叫投资，它更像是“贡献”。很多人以为天天交易股票就是投资，这其实是一个误解。
无论是资产配置还是投资，你的立场是非常重要的。你的立场决定了你如何看待市场和经济变迁，因为每个人的视角都是不一样的。在我这本书里，我的立场是站在普通投资者的角度去看待这些问题。
有时候当我们真诚地与人们分享真实的观点时，很多人可能会感到被冒犯。但实际上我只是想让人们认清自己，避免被人性的弱点所影响，比如贪婪、盲目信任等。包括我自己在内，其实我们都只是这个市场上的一个平平无奇的普通投资者。
读书更多是可以帮助我们防止掉入坑里，让我们更加清醒地认识到自己在人生中的位置，而不是盲目地相信某些不切实际的事情。
香帅：正如清友老师提到的，人类有很多弱点，简单地说，我们很多时候都是在一个窄框架内思考问题。我们这一代人其实并不完全适应今天的环境，需要花很长的时间去真正理解和适应这个新的世界。当清友老师提到“新周期”这几个字时，我能深深感受到那种切肤之痛，因为我们都是在旧周期里成长起来的，现在都在逐渐适应新周期。
所以是什么样的契机写出了写本书呢？
管清友：经过与出版社的同事和不同平台的用户们交流，我发现大家确实有这样的需求。许多人虽然热爱学习，但他们经常会踩坑。比如有些人误以为只要开一个股票账户就算投资了。很多高净值的群体，虽然在自己的行业非常专业，但在其他领域，他们同样是小白。
这本书相比我们之前的作品更接地气。前一本书为大家梳理了一个框架，而这本书更像是从微观到宏观的反映。内容的核心其实是基于与普通投资者的交流经验。投资看似简单，但其实门槛非常高，而大部分人都是普通人。我们需要从普通人的角度来看待市场，明确哪些是我们可以做的，哪些是做不了的。
在这本书里，我为大家详细梳理了可以做的和做不了的事情。对大部分普通人来说，他们可以